文/冯微 据深交所公告，珠海市智迪科技股份有限公司（简称：智迪科技）将于9月15日创业板首发上会，其实智迪科技早在2016 年 5 月就向证监会递交了招股书，申报板块为创业板，不过在次年4月便撤回申请了，去年9月智迪科技再次向创业板发起冲击，在经历两轮问询和一次审核中心意见落实函的回复智迪科技终于迎来关键时间，卷土重来的智迪科技此次能否成功登陆创业板？ 值得一提的是，此次IPO智迪科技的中介机构全部更换了，保荐机构由此前的华金证券换成了现在的国泰君安，律师及审计机构也进行更换了，不难看出此次IPO智迪科技做好充分的准备。智迪科技股权结构方面由谢伟明合计持有公司42.34%股份，黎柏松合计持有40.43%的股份，二人通过签署《一致行动协议》，合计持有智迪科技82.77%的股份，为该公司的实际控制人。 毛利率下滑 据了解，智迪科技专注于计算机外设领域，主要从事键盘、鼠标等计算机外设产品的研发、生产及销售。主要产品根据使用场景不同，主要分为商务办公系列和电竞游戏系列，根据上会稿披露，报告期内（以下简称“2019年至2021年”）智迪科技营业收入分别为5,88亿元、7,80亿元和11,09亿元，净利润分别为3321万元、7100万元和5912万元。报告期内公司营业收入整体保持快速增长态势，年复合增长率达37.36%。但公司净利润却在2021年出现骤降，从上年的7100万元下降16.74%至2021年的5912万元。 报告期内公司主要采取ODM模式为下游品牌商生产产品，主要客户包括联想、罗技、IKBC等。从产品类型看，键盘是公司的主要收入来源，其次分别为鼠标和鼠标套装，报告期内，公司键盘销售收入金额分别为 29,582.16 万元、41,079.61 万元 及 61,470.53 万元，占主营业务收入分别为 51.05%、53.46%及 56.15%，可以看出报告期内公司超过一半的收入是来自键盘，报告期内，公司鼠标销售收入金额分别为 19,877.49 万元、22,226.20 万元及 31,150.83 万元，占主营业务收入比例分别为 34.30%、28.92%及 28.45%。 报告期内，公司键鼠套装营业收入金额分别为 5,072.27 万元、8,979.66 万 元及 12,503.81 万元，占主营业务收入分别为 8.75%、11.69%及 11.42%，由上可以看出不管是键盘、鼠标及鼠标套装产品收入都在持续增长。需要警惕的是公司毛利率却下滑了，报告期内，公司主营业务毛利率分别为 20.79%、21.92%及 14.42%，2021年毛利率较上年下滑7.5%。2021年，同行业的显盈科技（301067.SZ）毛利率24.46%，传艺科技（002866.SZ）为21.12%，远远高于智迪科技。 由此可以看出，2021年毛利率的下滑是当年增收不增利主要因素之一。影响毛利率的升降关键还是在成本控制上，报告期内，公司主营业务成本中原材料占比均超过75%。受新冠疫情、中美贸易摩擦、消费电子行业终端需求复苏等因素的影响，部分原材料因上游大宗商品价格上行而涨价。2021年，原材料费用从5.67亿元提升至8.38亿元，增幅将近48%。各类原材料普遍有一定幅度的提价。例如IC类提价比例为21.74%、塑胶件为35%、包材为27.59，另外公司外销收入占比较高，超过六成，并采用美元结算。由于2021年以来美元结算的境外收入平均汇率从6.9跌至6.46，汇率变动拉低了毛利率。同年，公司用美元结算的境外收入达到1.32亿美元，给主营业务毛利率带来的变动影响为-7.50%。 关联方认定不充分 近年来，为应对国内劳动力不断上涨的局面，众多制造业企业选择将生产基地转移至东南亚地区，在此背景下，智迪科技的越南工厂生产基地孕育而生，根据问询函的披露，公司在越南设立工厂一方面是缓解用工压力，规避国际贸易争端的影响，另一方是计划未来承接公司一半的产能，需要指出的是智迪科技的越南工厂的场地是租赁而来，且出租方背后的实控人和智迪科技实控关系还不一般，报告期内还存在资金往来。 截至目前智迪科技共有 5 家控股子公司，越南智迪科技有限责任公司(简称：越南智迪)便是其中一家，即智迪科技越南的生产基地，越南智迪所租赁厂房的出租方为越南丰旭， 其股东为丰旭国际，丰旭国际注册地为中国澳门，卢锦开为其股东，持股比例为 80%。即为越南丰旭的实控人，越南智迪租赁其厂房面积为 1.9 万平米，并于2021 年 1 月签订《租厂合同书》，不过卢锦开和公司的实际控制人关系较密切。根据问询函的披露，卢锦开与谢伟明、黎柏松为高中校友，并且已认识多年，不仅如此，谢伟明、黎柏松在报告期内对卢锦开照顾有加，2019年卢锦开因个人资金周转需要，向谢伟明、黎柏松分别借入500万元，70万元，年利率为5%，卢锦开与谢伟明的借款已与 2021 年 9 月偿还，并支付相应的利息，卢锦开向黎柏松的借款也已归还完毕。 除上述借款外，谢伟明与卢锦开还存在其他资金往来款，2019 年 4 月，为避免同事了解个人资金情况，谢伟明经卢锦开借予智迪实业600万元，借予公司 64.60 万元，上述借款已偿还完毕。2019 年 2 月及2020 年 1 月，谢伟明分别向卢锦开转账人民币17.30万元及30万元委托其兑换港币，用于向亲属发放春节红包。由此可见卢锦开和谢伟明、黎柏松关系非常密切，就是这种亲密无间的关系智迪科技却并未将越南丰旭认为为关联方。 让人不解的是，珠海和田餐饮管理服务有限公司为伍伟扬之弟媳田世玲持股 100%的企业，伍伟扬为公司实际控制人谢伟明的朋友，报告期内曾代公司持有子公司阳东联智的股权，基于实质重于形式原则，公司将珠海和田餐饮管理服务有限公司认定为关联方。既然珠海和田餐饮管理服务有限公司可以被认定为公司关联方，越南丰旭实控人卢锦开与公司实控人即是多年前的校友又和公司实控人存在频繁的资金往来，关系甚是亲密。根据实质重于形式原则，公司的越南工厂的出租方越南丰旭是否也该认定为公司关联方？然而并没有。 |
